上市两年后，百利天恒（688506.SH）在本钱商场看成相通。

3月10日，百利天恒公告称，公司拟向特定对象刊行A股股票并召募资金不逾越39亿元用于立异药研发技俩。开年以来，在百利天恒之前，也曾有迪哲医药（688192.SH）并显露定增预案，海念念科(002653.SZ)也于上月抛出定增筹画。

2025年政府使命证据明确建议要“健全药品价钱造成机制，制定立异药目次，救济立异药发展”。受战略利好催化，立异药板块成为资金存眷焦点，中国的立异药正在开启新的融资窗口。

800亿市值的“充值狂东说念主”

2025年3月10日，百利天恒的39亿元定增筹画抛出后，当日股价微涨0.97%，报收213.05元每股，公司总市值854亿元。

这笔定增离公司初次IPO不外两年多余，募资金额则从9.9亿元增多到了39亿元。

2023年1月，百利天恒在上交所科创板上市，那时的刊行价钱为24.70元/股。公司召募资金总和为9.90亿元，召募资金净额为8.84亿元，比筹画的募资金额14.22亿元少了约三分之一。

彼时，好像鲜有东说念主能预猜测，这间成王人的立异药公司，将在改日两年创下两个“10倍”的记载。

在2024年的12月，百利天恒股价摸高246.3元/股，创刊行来最高值。在市值贴近千亿大关的同期，公司也成为中国医药科创板板块的第一个10倍股。

10倍股价之后，百利天恒在2024年还创下了事迹近10倍的记载。据公司2024年年度事迹快报公告，证据期内，公司收场营业总收入58.23亿元，同比增长936.31%。

与跨国公司（MNC）的BD走动，是立异药获取现款流的最快步地之一。

2023年12月，百利天恒通知旗下双特异性抗体药物偶联物（ADC）“BL-B01D1”与BMS取得重磅配合。悉数这个词走动的潜在总金额，最高可达84亿好意思元，包括8亿好意思元的首付款。

这笔走动让百利天恒一举成名的同期，这不行销毁的8亿好意思元首付款也使得公司在2024年从亏空走向盈利，跳出资金纳屦踵决的逆境。财报数据显露，限制旧年9月末，百利天恒也曾手捏近50亿元货币资金。而与此同期，首发募资已累计使用7.66亿元，近乎见底。2024年三季度事迹证据会数据显露，公司的研发干预在前九个月已达9.32亿元，同比增长80.34%。

在多管线不停鼓舞的历程中，手捏饱和现款流的百利天恒，依然无法安枕而卧。

2024年，百利天恒运行港股IPO，并于7月初次递表。旧年12月公告称，公司已收到中国证监会出具的备案奉告书，公司拟刊行不逾越2427.10万股境外上市芜俚股并在香港联交所上市。本年1月21日，百利天恒二次递表。

A股多家药企开启再融资

2024年，立异药管线的“烧钱”程度，使得一些立异药企将眼力转向港股。除了百利天恒，还有恒瑞医药（600276.SH）、迈威生物（688062.SH）等试图打造“A+H”双上市平台。

及至2025年开年后，立异药利好音讯不停。一些也曾在A股上市的公司悄然开启再融资，而这些再融资的资金用途，也王人指向了立异药界限。

百利天恒称，拟使用召募资金39亿元用于立异ADC药物研发平台（HIRE-ADC平台）、立异多特异性抗体研发平台（GNC平台）和立异ARC（核药）研发平台（HIRE-ARC平台）关连立异药物的探求与征战。

3月10日，与百利天恒抛出定增筹画的同日，迪哲医药显露了召募证据书（注册稿）。本次向特定对象刊行股票召募资金总和不逾越 18.48亿元（含本数），召募资金扣除关连刊行用度后，拟使用10.42亿元用于新药研发技俩，6.07亿元用于海外圭臬立异药产业化技俩，另有2亿元用于补充流动资金。公司称，靠近来闲隙众主要医药公司及生物技能公司的竞争，有必要加快现存在研药品的临床覆按程度，加强中枢管线的药品研发材干，进一步栽种公司中枢竞争力。

2月底，海念念科发布2025年度向特定对象刊行A股股票预案，拟向特定对象刊行股票数目不逾越7000万股，召募资金总和不逾越13.65亿元，扣除刊行用度后的净额拟9.65亿元用于投资新药研发技俩，4亿元用于补充流动资金。海念念科称，拟使用召募资金用于立异药物的探求与征战。

2025年政府使命证据称，对立异药的救济力度显贵栽种。证据明确建议要“健全药品价钱造成机制，制定立异药目次，救济立异药发展”，战略体系收场从研发到支付的全链条升级。一位港股立异药企的董事长告诉记者，战略面关于立异药的救济，使得投资者和从业者王人对改日更有信心。

机构方面也看好立异药的发展。国金证券发布研报称，立异是2025医药产业投资的最大战略利好标的。耿直证券觉得，跟着战略落地，立异药行业将迎来新一轮发展机遇，本年有望看到立异药价值造成机制落地，立异药首版丙类目次造成，救济立异药行业不竭扩容放量。

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葛慧

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